萬水千山我遨遊

儘管全球景氣依舊疲弱，但市場對於通膨的隱憂，似乎又隨著油價和大宗物資走揚而再起，究竟通膨只是空穴來風，還是這頭巨獸會猛然發出攻擊，扼殺好不容易冒出的經濟復甦綠芽？

央行較關切經濟疲弱問題

從近期各國央行的利率決策會議內容來看，由於仍然維持低利率政策，顯示央行還是比較關切經濟疲弱的問題，重點還是在如何刺激經濟復甦，所以通膨顯然還不會是央行現在就要擔心的問題。

現在市場之所以會擔心通膨，一方面是近期能源和大宗物資價格確實出現明顯的上漲走勢，尤其油價頻頻挑戰70美元的關卡，台灣民眾最直接的感受，就是周五晚上又要去加油站排隊加油。

另外則是為了救經濟，美國聯準會可以說是拼命印鈔票，雖然一開始有助於恢復金融市場的流動性，但長期就會讓人擔心，這樣無限制的印下去，最終的結果就是通膨。

美國通縮危機遠大於通膨

不過，諾貝爾經濟學獎得主克魯曼在5月底的專欄文章中，強調目前並沒有通膨問題，首先，美國消費者物價仍然比去年低，薪資也因為失業率攀高而停滯，對目前的美國經濟來說，通縮的危機遠遠大於通膨。

對於聯準會大量印鈔導致通膨的說法，克魯曼直言這是錯誤的，過去銀行在資金氾濫的情況下，確實可能會引發通膨，但這次不一樣，銀行不但不把錢借出去，甚至把錢還給聯準會，所以聯準會事實上沒有印這麼多鈔票。最明顯的例子就是日本央行，過去十年的寬鬆貨幣政策並未引發通膨，消費者物價仍舊下跌。

台灣經濟規模難承受通膨

前國際貨幣基金首席經濟學家，現為哈佛大學教授的羅格夫(Kenneth Rogoff)甚至認為，有一點通膨不是壞事，預估未來幾年物價年增率可能會在6%以上，這反而有助於降低美國的債務壓力。

回到台灣，也許以美國的經濟規模，能夠承受6%的物價年增率，但台灣恐怕沒有幾個人受得了。統一總經理羅智先已經指出，原物料價格下半年可能會暴起暴落，統一將會降低大宗物資的營收比重。對於缺乏天然資源的台灣來說，如何因應原物料問題，可能需要更多的集體智慧。